全球治理论坛（雄安）闭幕，外方嘉宾称雄安为“未来之城”

覆盖 10 月 19 日至 10 月 24 日（上期周回顾之后）。本期以仓库里这周的日报条目为底稿，只做串联；展望部分的日期已另行检索核对，来源见文末。

一、本周主线

• AI 估值焦虑撞上高油价。上周五（10 月 16 日）纳指周跌 4.5%，为 6 月以来最差一周，市场担心 AI 投资热潮能持续多久（来源）；周一小幅反弹，纳指涨 1.1%（来源）。周二 WTI 仍在 101.79 美元、布伦特 108.79 美元，油价在百美元上方（CNBC）。周三 Meta 把 2026 年资本开支上调至 1350–1450 亿美元，自由现金流转负（新浪财经）；周四纳指跌 2.6%，为 6 月 5 日以来最大跌幅，较 10 月 6 日高点回落约 5.8%，布伦特升破 114 美元（半岛电视台）。同日港股科技股大跌，恒生科技指数跌超 4%（新浪财经）。这条线的现状：AI 投入越大，市场越要看回报；能源价格又在抬高融资和通胀的门槛。另有媒体报道 Anthropic 最早周五公开递交 S-1，但那是转引知情人士的消息，未经公司证实（新浪财经）。
• 美国中期选举进入最后两周，战场扩到选举规则本身。周二 CNN 报道提前投票已超 1000 万张（CNN）；CNN/SSRS 民调显示特朗普支持率 32% 创新低，民主党在国会选票上领先 10 个百分点（CNN）。随后的新闻转向程序与权力：美国驻加使馆指加拿大官员干预选举，乔利否认（半岛电视台）；法官叫停联邦在九州查找非公民选民的行动（半岛电视台）；特朗普政府起诉，意图阻止阿拉斯加可能出现的民主党胜选（半岛电视台）。同时消费者信心逼近纪录低位（半岛电视台）。选举日是 11 月 3 日。
• 俄乌：谈判门打开一条缝，战火没停。威特科夫在圣彼得堡会晤普京，俄方释放被关押的美国人，克里姆林宫称原则上愿意重启谈判；当晚基辅遇袭，至少 1 死 22 伤（半岛电视台）。泽连斯基称若有美欧安全保证，可接受冻结战线；俄方称计划 11 月举行美俄乌三方会谈，分析认为正式谈判仍有距离（新浪）。周五白宫称俄乌同意在奥列什基地区暂时停火，细节页面未载（央视）。中东一侧：欧洲和中东国家外长呼吁美伊走外交而非新袭击，同时美方官员提及可能发动打击（半岛电视台）。
• 法国抗议：从校园到全国。起于 9 月下旬一所高中，内政部称参与者 16.15 万人，工会称 48 万人（阿拉伯新闻）；周六夜间演变为骚乱，160 多人被拘留（CNN）。总理表示将在需要的地区实施宵禁（半岛电视台）；马克龙说对趁机作乱者将予惩处，暂不实施紧急状态，并计划在 24 日新一轮抗议前出台法律措施（新浪）。周五，法国再度迎来全国性大规模抗议，警方高度戒备（半岛电视台）。24 日当天的结果，本期数据里没有，不下断言。

二、被低估的一条：欧洲的天然气库存

它没占过头条，但三天的条目连起来是一条线：周二，欧洲天然气基准价 TTF 11 月期货盘中突破 90 欧元/兆瓦时，为 2022 年 12 月以来最高，中东战事前约 32 欧元，欧盟储气约 74.6%，低于往年同期（新华社）；周五，国际能源署署长警告欧盟将以有记录以来最低的储气水平进入冬季，称“今年欧洲日子不会好过”（半岛电视台）。为什么值得盯：这是少数有明确时间表的压力——越冬——而且与上面三条线都有交叉：能源价格抬高通胀与融资成本，欧洲各国财政本就吃紧（半岛电视台称全球债务约 365 万亿美元、法国借款成本已高于意大利和希腊），而法国街头的不满已经是生活成本与公共服务问题。后续怎么走取决于天气和中东局势，这里不做预测。

三、下周展望

• 今天（10 月 25 日）：塞尔维亚提前议会选举，检验学生领导的名单能否削弱总统武契奇（半岛电视台）；巴西总统选举决选同日举行，对阵双方为卢拉与博索纳罗（决选日期据 ITV）。
• 10 月 27 日：以色列大选（据 半岛电视台10 月 20 日报道，此事与内塔尼亚胡的伊朗表态交织）。
• 10 月 27–28 日：美联储议息会议。据 CNBC 引述 CME FedWatch，10 月 20 日时维持利率不变的概率为 82%（CNBC），这是当时的市场定价，不是结论。
• 大型科技财报：据 Stock Titan 汇总的 Nasdaq 数据（截至 10 月 23 日），周三（28 日）盘后 Alphabet 与微软；周四（29 日）盘后亚马逊、英特尔；周五（30 日）盘前埃克森美孚、雪佛龙；苹果在 11 月 2 日，已落在下周之外。该页注明部分日期为预计、可能变动（Stock Titan）。这一批财报会直接回答本周主线一的问题：AI 投入的回报与融资压力。
• 11 月 3 日（下下周初）：美国中期选举；提前投票和上面几起选举规则诉讼，下周都还会有新进展。
• 11 月 15 日前：中国商务部、科技部拟增列 40 项出口管制技术的意见征求期，期间出口前须登记（凤凰网财经）。
• 悬念：奥列什基临时停火能否守住、俄方所说 11 月美俄乌三方会谈是否落实、美国对伊朗是否动手、法国新一轮抗议后政府的法律措施、Anthropic 是否正式公开递交 S-1（目前仅为媒体报道）。